煤電企長(cháng)期博弈 配置鄭煤機、秦港股份不失為一種策略
煤炭企業(yè)可以算是供給側改革大背景*受益的一類(lèi)企業(yè)，但是面對一路高漲的煤炭?jì)r(jià)格，火電企業(yè)真是哭聲連連，這不，繼“煤電聯(lián)營(yíng)”之后，發(fā)改委更是直接表態(tài)將引導煤價(jià)下行。
煤電雙方企業(yè)的博弈正愈演愈烈，其中不僅僅只有“神仙打架”，還不乏不錯的投資機會(huì )誕生其中。
煤炭的保供穩價(jià)或將繼續
2017年初以來(lái)煤炭?jì)r(jià)格持續維持高位，雖然讓煤炭企業(yè)賺了個(gè)盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，卻讓下游的火電行業(yè)成本劇增，盈利狀況慘淡。
智通財經(jīng)APP了解到，火電行業(yè)2017年前三季度營(yíng)收同比增加了14.4%，但是凈利潤同比大幅下降59.4%。反觀(guān)煤炭行業(yè)，今年前三季度，煤企利潤普遍向好，煤炭采選業(yè)于2017年前三季度實(shí)現利潤2262億元，同比增長(cháng)高達7.2倍。
長(cháng)期以來(lái)，國內保持的市場(chǎng)化煤炭和計劃型用電現狀，使得煤電雙方存在一定的矛盾，如供給側改革帶來(lái)了煤炭?jì)r(jià)格長(cháng)時(shí)間高位運行，但是同時(shí)“降成本”的政策方向又讓電價(jià)難以再調，這就導致了煤炭企業(yè)和煤電企業(yè)，總是一方有肉吃，而另一方可能連骨頭都很難啃到。
“煤電聯(lián)營(yíng)”就是均衡雙方利益比較有效的方案，即煤炭與電力產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合，這將有利于企業(yè)整體業(yè)績(jì)的穩定，并且國家此前就一直在努力推行，如中國神華與中國國電合并成“中國神電”的重組事件，就是典型煤電聯(lián)動(dòng)推行的結果，但是現階段的煤電聯(lián)動(dòng)并不能一步到位，并且機制并非十全十美，因此煤企、電企的矛盾仍存在，近期發(fā)改委就明確表態(tài)將出手對煤價(jià)進(jìn)行引導。
在11月21日舉行的2018年度國內煤炭交易大會(huì )上，國家發(fā)改委副主任連維良表示，有關(guān)部門(mén)將研究制定煤電聯(lián)營(yíng)相關(guān)鼓勵政策，支持將煤電聯(lián)營(yíng)項目?jì)?yōu)先納入能源發(fā)展規劃，但與此同時(shí)，鑒于目前煤價(jià)還處于相對高位，連維良表示，政府相關(guān)部門(mén)將繼續通過(guò)綜合措施，引導煤價(jià)下行并處于合理區間。
其主要的手段是通過(guò)長(cháng)協(xié)供應、產(chǎn)能釋放、防范囤煤等方面發(fā)力，引導市場(chǎng)煤價(jià)合理回調，并且也卓有成效。
根據行業(yè)數據顯示，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數于11月22日報收于576元/噸，環(huán)比下降1元/噸，實(shí)現連續七期下降，累計跌幅10元/噸，較去年同期下降25元/噸。而煤炭產(chǎn)地方面，此前發(fā)布的中國太原煤炭交易價(jià)格指數為141.90點(diǎn)，環(huán)比下跌0.24%，連續四期下行。
就是在保供穩價(jià)政策持續顯效背后，不僅僅成功緩解了電企壓力，也帶來(lái)了一些不錯的投資可能。
長(cháng)期博弈中的投資機會(huì )
短期來(lái)看，考慮到國家為防止煤價(jià)異常波動(dòng)，已開(kāi)展煤炭?jì)r(jià)格市場(chǎng)巡查，且港口及終端企業(yè)庫存高企，采購積極性不高疊加下游冬季限產(chǎn)，短期內煤價(jià)難改低迷走勢。
但是放到中期來(lái)看，供給側改革仍對高位煤價(jià)有支撐作用。十三五期間，國內關(guān)閉煤礦產(chǎn)能達到8億噸，新投產(chǎn)煤礦約9.2億噸，產(chǎn)能增加1.2億噸，預計未來(lái)三年產(chǎn)量年復合增速2.2%，但是消費年復合增速可達到2.7%，煤炭行業(yè)持續存在缺口。
因此，要想達到煤炭較長(cháng)期的穩定供需關(guān)系，保證供給方面還要繼續發(fā)力。2016年煤炭行業(yè)供給側改革推行之初，政策采用了兩大工具：去產(chǎn)能和減量化生產(chǎn)政策(276工作日制度)。其中，減量化生產(chǎn)政策對實(shí)際的供需格局產(chǎn)生了顯著(zhù)影響，直接帶來(lái)2016年產(chǎn)量大幅下降、供需格局的反轉以及煤價(jià)的快速回升。
2017年以來(lái)，由于煤價(jià)持續維持高位，煤炭供給側改革也出現了政策調整：276天“一刀切”的控產(chǎn)量政策退出，去產(chǎn)能按照既定的目標推進(jìn)，但在去產(chǎn)能的節奏上注重與接續資源有效銜接。
隨著(zhù)煤炭行業(yè)的供給側改革逐步深入，已從單純的通過(guò)減量逐步轉換成增加上等產(chǎn)能的比重。這種政策導向下，煤炭行業(yè)集中度會(huì )提升，并且新增產(chǎn)能的釋放也將持續地推進(jìn)。
這種情況下，就可以考慮煤機領(lǐng)域的龍頭企業(yè)——鄭煤機(00564)。
鄭煤機是國內液壓支架、刮板機的**龍頭，液壓支架市占率30%，**市場(chǎng)達60%。公司壞賬準備計提準是業(yè)內*為保守的企業(yè)之一，資產(chǎn)負債表修復大幅快于行業(yè)，2017年前三季度公司凈利潤增速為149.06%，大幅高于8家上市煤機企業(yè)整體利潤增速73.59%。
而作為煤炭供給另一個(gè)重要端口的進(jìn)口端，如在需要情況下放松的話(huà)，*直接受益的將是秦港股份(03369)。
秦港股份是全球*大干散貨公眾碼頭運營(yíng)商，旗下經(jīng)營(yíng)秦皇島港、曹妃甸港和黃驊港三個(gè)港口，均位于環(huán)渤海地區。其中秦皇島港位于我國裝載能力*大的重載運輸通道大秦線(xiàn)的東端，是大秦線(xiàn)運輸煤炭*主要的下水港。
公司煤炭相關(guān)的業(yè)務(wù)營(yíng)收占比高達73%，它的客戶(hù)更是國家主要的煤炭和電力企業(yè)，如中煤集團、神華集團、華能集團、國電集團等。
